自從中鋁換股吸收合并山鋁、蘭鋁之后，中鋁這只“海歸”優(yōu)質(zhì)大盤藍(lán)籌的下一步目標(biāo)就一直為市場所關(guān)注。近日有知情人士透露，中國鋁業(yè)計劃于2007年3月底前登陸滬市，首批圈定的母公司注資名單中包含67萬噸{TodayHot}產(chǎn)能的電解鋁資產(chǎn)，其中包頭鋁業(yè)(8.96,-0.06,-0.67%)30萬噸電解鋁產(chǎn)能、蘭州連城鋁業(yè)的27萬噸、銅川鑫光鋁業(yè)的10萬噸。

　　12月25日，中國經(jīng)濟(jì)時報記者就這一傳聞向中鋁方面進(jìn)行核實，證實了該消息并非空穴來風(fēng)。但中鋁董秘劉強強調(diào)，這一消息不是從公司正規(guī)的信息披露渠道發(fā)布出去的。

　　中鋁意將包鋁、焦作萬方(8.29,-0.01,-0.12%)納入麾下

　　據(jù)報道，暫停兩年多的包鋁集團(tuán)股權(quán)劃轉(zhuǎn)工作也于近日重啟。{HotTag}早在2003年6月，內(nèi)蒙古自治區(qū)政府與中鋁公司簽訂協(xié)議，擬將包頭鋁業(yè)第一大股東包鋁集團(tuán)的80％股權(quán)及相應(yīng)債權(quán)債務(wù)劃撥給中鋁公司。這一協(xié)議于當(dāng)年9月得到了國資委的批準(zhǔn)，但由于股權(quán)劃轉(zhuǎn)將導(dǎo)致包頭鋁業(yè)與中鋁系企業(yè)同業(yè)競爭及原材料采購等關(guān)聯(lián)交易事項，所以擱置至今。

　　有接近中鋁管理層人士向本報記者透露，整合包鋁、焦作萬方是既定目標(biāo)，本次注資涉及尚未正式加盟中鋁系的包頭鋁業(yè)可以視做將包鋁、焦作萬方納入中鋁上市公司麾下的一個信號。第一創(chuàng)業(yè)證券有色金屬分析師陳楷頤對中國經(jīng)濟(jì)時報記者說，蘭鋁、包鋁、焦作萬方和中鋁之前就有合作，整合方向一直比較明確，在今年2月云南召開的一次行業(yè)會議上，有關(guān)人士透露說焦作萬方是優(yōu)先整合的對象。

　　中鋁董事長肖亞慶在接受本報記者采訪時坦言，整合旗下子公司是中鋁的一貫戰(zhàn)略�煆拈L遠(yuǎn)角度看，包頭鋁業(yè)和焦作萬方是要被納入中鋁發(fā)展的整體規(guī)劃中來的�熚磥砑�成是方向。不過，肖亞慶表示，整合這兩家公司需綜合考慮監(jiān)管要求、市場時機等多種因素，目前沒有具體的重組方案。

　　“不能因為注資名單中有包頭鋁業(yè)就意味著已經(jīng)啟動了將包頭鋁業(yè)、焦作萬方納入旗下的工作，包鋁和中鋁存在同業(yè)競爭，而其他幾家公司與中鋁存在關(guān)聯(lián)交易，未來方向不是出就是進(jìn)，方向是既定的，只是時機的問題，”中鋁股份有限公司資本運營部副總經(jīng)理馬曉玲在接受本報記者采訪時表示：“目前還沒有時間表，也沒有開展這一工作，注資只是基于公司整體利益考慮的自主性行為，只是一個部分�！�

　　據(jù)了解，中國鋁業(yè)旗下現(xiàn)有電解鋁產(chǎn)能為２７０萬噸，一旦注入上述三塊資產(chǎn)，其電解鋁產(chǎn)能將激增２５％。陳楷頤認(rèn)為，如果未來中鋁將包頭鋁業(yè)、焦作萬方整合進(jìn)上市公司，會使上下游比例更合理、匹配，現(xiàn)在中鋁的情況是上游氧化鋁重，下游電解鋁偏輕，經(jīng)過一系列的整合之后，加大下游比例，使其向平衡點靠攏，產(chǎn)業(yè)鏈也更加完善，抵御價格波動的能力就更強�！澳壳爸袖X擬注入上市公司的包括蘭鋁優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在內(nèi)的三塊電解鋁資產(chǎn)正是服務(wù)于這一目標(biāo)。但關(guān)鍵的問題是市場對于２００７年電解鋁究竟是短缺還是過剩有不同意見，這里面有很多變數(shù)，目前我判斷鋅和鎳２００７年會保持強勢，但鋁的價格模棱兩可，電解鋁也許會漲，但是從過去兩三年走勢來看，沒有明確短缺的話，漲勢就很勉強，從過去５年的累計漲幅來看，鋁的漲幅一直是很滯后的�！�

　　電解鋁究竟是短缺還是過剩？

　　據(jù)剛剛公布的《２００７年中國鋁業(yè)研究咨詢報告》稱，財政部與海關(guān)聯(lián)合發(fā)出通知，自２００６年１１月１日起電解鋁出口關(guān)稅由５％上調(diào)到１５％。人民幣升值、美元貶值趨勢難以逆轉(zhuǎn)，以美元計價的電解鋁國際價格必然還有升值空間。而且國家發(fā)改委下發(fā)通知，擬將銷售電價每度上調(diào)２．４９４分錢。由于電解鋁在所有工業(yè)產(chǎn)品中耗電量最大，每生產(chǎn)１噸電解鋁的耗電量就高達(dá)１．５萬度。雖然這次工業(yè)電價的上漲幅度還沒有最后確定，但業(yè)內(nèi)人士已經(jīng)做出測算，工業(yè)用電每度上漲９分錢，那么生產(chǎn)１噸電解鋁的成本就要上漲１３５０元，這有可能令一些規(guī)模小、生產(chǎn)能力落后的企業(yè)出局。

　　由于中國電解鋁產(chǎn)業(yè)政策的變化，全球電解鋁供求關(guān)系正逐漸改善，到２００７年下半年，由于國內(nèi)需求的強勁增長，電解鋁行業(yè)將出現(xiàn)大面積短缺，而我國將可能從電解鋁凈出口國變?yōu)閮暨M(jìn)口國。但２００７年后，全球氧化鋁產(chǎn)能將相對過剩，投資于氧化鋁行業(yè)的風(fēng)險在逐漸加大。因為當(dāng)能源價格不斷攀升之時，世界各大鋁業(yè)公司開始把建設(shè)鋁業(yè)生產(chǎn)基地的目光轉(zhuǎn)向電價低廉的中東和非洲，通過降低電費，確保鋁業(yè)生產(chǎn)的價格競爭力。

　　中鋁董事長肖亞慶分析認(rèn)為，氧化鋁的投資熱有力緩解了我國氧化鋁市場的緊缺，加劇了氧化鋁價格的下滑，氧化鋁已告別暴利時代，鋁行業(yè)的利潤正在向電解鋁和鋁加工行業(yè)轉(zhuǎn)移。從國際市場來看，近期鋁需求相對旺盛，ＬＭＥ電解鋁價格基本維持在２５００－２８００美元／噸高位；ＬＭＥ１２月持倉結(jié)構(gòu)的不合理再加上期權(quán)持倉量有可能支撐價格在近期再重新試探今年前期高點；預(yù)計２００７年全球電解鋁消費量將增長６％以上；而全球電解鋁產(chǎn)能將增長８％以上，其中中國２００７年達(dá)到１０９０萬噸；２００７年電解鋁將呈現(xiàn)為上半年略高，下半年略低的態(tài)勢，平均價格將在２５００－２８００美元／噸左右浮動。

　　“鋁行業(yè)與中國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有高度的相關(guān)性，未來發(fā)展趨勢總體上是穩(wěn)中趨升的，但鋁產(chǎn)品價格的波動是由供需關(guān)系引起的正常經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，中國鋁業(yè)通過并購，完善了產(chǎn)業(yè)鏈，增強了抗市場風(fēng)險的能力�！毙�亞慶說。

　　今年９月２０日中鋁完成了收購萬方集團(tuán)２９％的股份的過戶登記手續(xù)，成為焦作萬方的第一大股東。此前公告稱，中國鋁業(yè)考慮到焦作萬方經(jīng)營狀況不佳，在其后整合過程中可能會結(jié)合資產(chǎn)重組一起進(jìn)行，最終實現(xiàn)對焦作萬方的合并。

　　另一方面，中鋁與焦作萬方、包頭鋁業(yè)、關(guān)鋁股份(6.06,0.04,0.66%)合作也是為了強化其抵御風(fēng)險的能力。其中的重要一步是，今年下半年中鋁中州分公司與焦作萬方鋁業(yè)公司簽約，合作打造豫西北國家級鋁工業(yè)基地。雙方約定在未來２－３年內(nèi)，焦作萬方要借助中鋁中州分公司的多渠道支持，進(jìn)行大規(guī)模的產(chǎn)能擴張及將產(chǎn)業(yè)鏈向下游延伸，預(yù)計未來實現(xiàn)產(chǎn)值過１００億元，利潤過１０億元。

　　前述知情人士稱，包頭鋁業(yè)本身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較好，鋁加工產(chǎn)品比重較高，同中國鋁業(yè)也有長期供應(yīng)合同，短期內(nèi)中國鋁業(yè)只要通過控股地位即可達(dá)到行業(yè)整合目的，深度整合則可以通過資產(chǎn)置換等多種方式實現(xiàn)。中國鋁業(yè)與關(guān)鋁股份合作建立合資子公司山西華圣鋁業(yè)，其中關(guān)鋁股份以新建的２２萬噸電解鋁生產(chǎn)線作價４．９億元，中鋁出資５．１億元，通過合資，中鋁已經(jīng)控制了關(guān)鋁的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，進(jìn)一步收購關(guān)鋁股份的可能性雖然存在，但并不急迫。