鎳、錫價(jià)格表現(xiàn)突出：本周LME六種基本金屬指數(shù)小幅上漲0.61%，其中，主要的上漲動(dòng)力來自于金屬鎳和錫，分別上漲9.43%和8.79%。  {TodayHot}

　　至周五，LME當(dāng)月期鎳價(jià)為37,785美元/噸，再創(chuàng)歷史新高。另外，當(dāng)周鋅價(jià)下跌3.76%，走勢(shì)較為疲弱，庫(kù)存也增加了6,625噸并站在了10萬噸以上的水平。本周，銅庫(kù)存繼續(xù)大幅下降9.51%，但銅價(jià)(52540,210,0.40%)仍然下跌了3.04%。整體而言，各品種之間走勢(shì)分化明顯。 

　　路透社調(diào)查顯示對(duì)未來價(jià)格的分歧明顯：{HotTag}路透社(Reuters)近期公布了對(duì)全球主要研究機(jī)構(gòu)有色金屬價(jià)格預(yù)測(cè)的調(diào)查結(jié)果，結(jié)果顯示與2006年初時(shí)一樣，主要研究機(jī)構(gòu)對(duì)未來兩年的價(jià)格走勢(shì)仍分歧十分明顯，但總體看好金屬鎳和鋅。例如，對(duì)2007年銅價(jià)的預(yù)測(cè)，最高值為7,700美元/噸，而最低值僅為4,500美元/噸。光大證券也再次被邀請(qǐng)參加了此次調(diào)查。出于對(duì)未來兩年全球經(jīng)濟(jì)較為樂觀的看法，我們的預(yù)測(cè)結(jié)果總體處于平均水平之上。(具體結(jié)果參見后頁(yè)附表) 

　　國(guó)際鉛鋅研究小組最新數(shù)據(jù)顯示鋅短缺嚴(yán)重，鉛供需基本平衡：該機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2006年前11個(gè)月，全球精鋅供應(yīng)增長(zhǎng)4.9%至978萬噸，而消費(fèi)則增長(zhǎng)4.6%至1,015萬噸，鋅市場(chǎng)供給短缺仍達(dá)37.7萬噸；另外，同期全球精鉛供應(yīng)增長(zhǎng)6.2%至735萬噸，而消費(fèi)則增長(zhǎng)3.7%至735萬噸，顯示全球鉛市場(chǎng)供需已基本平衡。 

　　供應(yīng)中斷推動(dòng)鎳價(jià)持續(xù)上漲：供給方面，Eramet于17日宣布長(zhǎng)達(dá)四個(gè)月之久的罷工結(jié)束，產(chǎn)能將在幾日內(nèi)得到恢復(fù)；但Xstrata公司和其旗下最大鎳礦的工會(huì)的薪資談判仍舊陷入停滯，目前的勞工合同將在1月31日到期。罷工的預(yù)期對(duì)鎳價(jià)形成良好的支撐。當(dāng)周鎳庫(kù)存也降至5,178噸，并再次逼近了去年10月時(shí)創(chuàng)出的3,930噸歷史低點(diǎn)。 

　　幾內(nèi)亞政治斗爭(zhēng)威脅鋁土礦生產(chǎn)：為促使已掌權(quán)22年的Lansana Conte總統(tǒng)放權(quán)并進(jìn)行全面的政治經(jīng)濟(jì)改革，幾內(nèi)亞工會(huì)進(jìn)入幾內(nèi)亞鋁礬土公司(CBG)并要求工人舉行全面罷工。工會(huì)的要求主要是政府將司法權(quán)和立法權(quán)分離并制約總統(tǒng)的權(quán)力。CBG年產(chǎn)濕鋁土礦1,400萬噸，主要用于出口，Halco擁有其51%的股份。幾內(nèi)亞是全球鋁土礦資源最為豐富的國(guó)家，擁有世界三分之一的鋁土儲(chǔ)量(250億噸)。 

　　由于鋁土礦絕對(duì)價(jià)格較低(我國(guó)進(jìn)口鋁土礦的FOB價(jià)格在30～40美元/噸之間)，而運(yùn)費(fèi)較高，因此全球鋁土礦的進(jìn)口國(guó)多就近采購(gòu)。例如，目前中國(guó)90%以上的鋁土礦進(jìn)口來自于印尼。因此，即使幾內(nèi)亞產(chǎn)量出現(xiàn)暫時(shí)的減少，也不會(huì)對(duì)中國(guó)的氧化鋁生產(chǎn)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響。但如果罷工持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，則會(huì)減少全球氧化鋁的供應(yīng)。 

　　現(xiàn)貨氧化鋁價(jià)(19750,150,0.77%)格反彈料難持續(xù)：近期，國(guó)際、國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨氧化鋁價(jià)格有所反彈。國(guó)外報(bào)價(jià)從低點(diǎn)的200美元/噸上漲到260美元/噸；國(guó)內(nèi)報(bào)價(jià)為2,800元/噸，國(guó)內(nèi)外漲幅基本一致。目前，國(guó)內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)的完全成本應(yīng)在2,500元/噸(含稅)以上。因此，當(dāng)價(jià)格跌至2,200元/噸時(shí)，企業(yè)已處于虧損的狀態(tài)。包括茌平、魏橋、魯能晉北和開曼等在內(nèi)的國(guó)內(nèi)主要非“中鋁系”氧化鋁企業(yè)已表示將實(shí)行限產(chǎn)保價(jià)政策。 

　　另一方面，全球仍有大量的新建氧化鋁產(chǎn)能將在年內(nèi)陸續(xù)啟動(dòng)。尤其是中國(guó)，包括魏橋紡織集團(tuán)的二期200萬噸以及廣西華銀鋁業(yè)一期160萬噸等項(xiàng)目均將在年內(nèi)投產(chǎn)，而南山鋁業(yè)的40萬噸氧化鋁項(xiàng)目也已開始生產(chǎn)。我們預(yù)計(jì)，由于新增產(chǎn)能過多，2009年以前全球氧化鋁供應(yīng)仍將存在供需過剩。因此，近期氧化鋁價(jià)格的上漲難以持續(xù)。