近期的鋁市，受表現(xiàn)持續(xù)平淡的銅市影響漸小，倒是金屬市場中重新向高點發(fā)起沖擊的期鎳和期鋅，給了鋁市更多的支持。周一晚間LME3個月鋁即在鎳、鋅價格強勁上漲帶動下走高，終盤
漲30美元，報每噸2620美元。而周二上海期鋁市場則略為遜色，始終于窄幅區(qū)間震蕩整理，主力0612合約下跌50元，收報19970元/噸。

　　應(yīng)該說經(jīng)過前期的大跌之后，全球投資叨雜贚ME3個月鋁的看好態(tài)度并未完全磨滅，而旺盛的需求是支撐市場的主要原因。LME鋁庫存自3{TodayHot}月觸及約78萬噸的高點后一路下滑，目前為約685150噸，僅夠全球市場7.5天的消費。而將于12月20日左右結(jié)算的未平倉部位大增。

　　過去兩周，現(xiàn)貨鋁價較3個月期鋁的貼水由50美元縮小至30美元。在價差交易中，12月期鋁較1月交割的合約升水8美元，上周該升水曾勁升至20美元。這是非常值得關(guān)注的變化，因為即使在鋁價升越3200美元的時候，也沒有出現(xiàn)過這種升水情況，需求拉動的痕跡明顯。{HotTag}

　　國內(nèi)鋁市也呈現(xiàn)一片旺銷局面。根據(jù)路透的數(shù)據(jù)，中國今年前7個月可見的消耗的原鋁較上年同期大幅增長了35％，同期半加工鋁產(chǎn)品產(chǎn)量上升了32.9％，因此2006年全年對原鋁需求的增長可能超過30％；中國建筑業(yè)和汽車業(yè)對鋁的需求料在2007年令中國鋁的消耗量增長超過15％。

　　盡管廠商在生產(chǎn)金屬桿和電線中將鋁作為銅的替代品的做法不太可能會擴大，但這種旺盛需求導(dǎo)致的短期直接后果，就是滬鋁10月的可供交割量不足。目前該合約折合的交割量約為22500噸，而交易所的鋁庫存則不足1萬噸。雖然近期有15000噸鋁運抵上海，但預(yù)計該合約以較高價格交割的局面不會改變，這也將對其他滬鋁合約起到相應(yīng)的提振作用。

　　當然，在短期供不應(yīng)求的大背景下，我們也不能忽略將在中期發(fā)揮作用的氧化鋁跌價問題。目前中鋁的氧化鋁報價基本維持在上周下調(diào)的2950元/噸。隨著中鋁價格的下調(diào)，國內(nèi)非中鋁現(xiàn)貨價格也跟著下滑，價格大致在2800-2900元/噸。而目前進口FOB報價在230-240美元/噸，CIF報價在260-270美元/噸左右。在進口氧化鋁報價和非中鋁報價不斷下滑、報價價差不斷擴大的市場狀況下，預(yù)計五礦及中鋁還會繼續(xù)調(diào)低市場價格。鋁生產(chǎn)成本進一步下降帶來的巨大的利潤空間，在國內(nèi)鋁產(chǎn)能仍較為充足的情況下，不可能持續(xù)太長時間，預(yù)計這其中的利潤泡沫，可能從11月開始被慢慢擠掉。

　　很明顯，鋁市場短期在供不應(yīng)求的環(huán)境中，不會有太大的下調(diào)空間，滬鋁12月合約圍繞20000點大關(guān)的爭奪還沒有結(jié)束，不過如果這種爭奪維持到11月，則我們對于期鋁將看淡一線。