自再融資開閘以來，多家鋁業(yè)類上市公司借增發(fā)或收購集團(tuán)公司資產(chǎn)，或投資新項(xiàng)目延伸產(chǎn)業(yè)鏈。不少企業(yè)沿著兩個方向走上一體化道路，一是：鋁土礦→氧化鋁→電解鋁→鋁材深加工。二是煤電企業(yè)向下一體化進(jìn)入鋁行業(yè)，而鋁業(yè)企業(yè)向上一體化建設(shè)能源企業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)展至“煤→電→鋁”一體化。 

　　在A股融資開閘之前，中國鋁業(yè)于1月6日率先在香港成功完成H股增發(fā)，融資30.68億港元。募集資金大多投向了產(chǎn)業(yè)鏈延伸和{TodayHot}整合上。中國鋁業(yè)在進(jìn)一步加強(qiáng)氧化鋁的壟斷地位的同時向電解鋁產(chǎn)業(yè)挺進(jìn)，先后將G包鋁（600472）、蘭州鋁業(yè)（600296）、焦作萬方（000612）等大型電解鋁企業(yè)納入囊中，并且與G關(guān)鋁（000831）建立了密切的合作關(guān)系。中鋁的鋁土礦資原也在國內(nèi)首屈一指，一體化后利潤將大增。特別是中鋁系的上市公司可以享受到氧化鋁的內(nèi)供價格，業(yè)績將有一定的保障。 

　　而不在中鋁系的G云鋁（000807）也正走出一條一體化道路。收購文山鋁業(yè)后，介入了氧化鋁行業(yè)并擁有一定量的鋁土礦，從而“鋁土礦→氧化鋁→電解鋁→鋁加工”的產(chǎn)業(yè)鏈將得以延伸和完善。 

　　與上述一體化不同的是，不少企業(yè)實(shí)現(xiàn)了“煤→{HotTag}電→鋁”一體化。G神火（000933）借定向增發(fā)收購神火集團(tuán)和新創(chuàng)投資共同持有的商丘市神火佛光鋁業(yè)有限公司股權(quán)。煤、電、鋁一體化將有效對沖煤價波動風(fēng)險，可以充分發(fā)揮煤、電、鋁業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，降低總體成本。 

　　有的企業(yè)雖然沒有煤業(yè)，但通過各種方式擁有了發(fā)電機(jī)組，從而形成“電→鋁”一體化。擬向特定對象增發(fā)7億股，所得募資全部用于收購控股股東南山集團(tuán)公司持有的包括龍口東海氧化鋁有限公司75%股權(quán)等在內(nèi)的資產(chǎn)。此次資產(chǎn)注入將使G南山一舉成為國內(nèi)唯一一家擁有從氧化鋁、熱電、電解鋁、熱軋、冷軋到鋁箔的完整鋁產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司，它可以降低公司單項(xiàng)業(yè)務(wù)的周期風(fēng)險，并形成了無可比擬的產(chǎn)業(yè)鏈成本優(yōu)勢。 

　　G關(guān)鋁（000831）也擬通過增發(fā)收購和投資關(guān)鋁集團(tuán)擁有的山西關(guān)鋁運(yùn)城熱電廠。山西關(guān)鋁運(yùn)城熱電廠為熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目，可實(shí)現(xiàn)年發(fā)電量2002GWh、年供熱量449萬GJ，該機(jī)組的發(fā)電能力完全能夠滿足公司每年的生產(chǎn)耗電需要，而且能較大幅度地降低公司的生產(chǎn)成本。而10kt/a高純鋁項(xiàng)目全部建成投產(chǎn)后，每年可生產(chǎn)70KA系列高純鋁錠12247噸。兩項(xiàng)目建成后，公司將成為電解鋁→高純鋁→電子鋁材一體化運(yùn)營的公司，產(chǎn)品高端化戰(zhàn)略得到進(jìn)一步貫徹。 

　　綜合來看，鋁業(yè)企業(yè)通過一體化建設(shè)后，打破了產(chǎn)業(yè)鏈瓶頸，同時享有上下游利潤，將提升整體盈利能力，抗風(fēng)險能力也有所增強(qiáng)，投資者可關(guān)注一體化的鋁業(yè)企業(yè)。