2006年即將結(jié)束之際，鋼材電子交易市場再掀波瀾。12月份以來，熱軋卷(本文中所述熱卷均為厚規(guī)格熱卷)價格一路攀升，成交活躍，市場信心高漲。12月30日，上海電子交易市場熱卷遠期合約3月份交貨價格盤中摸高4100元/噸，收盤價4040元/噸。短短半個月時間，熱軋卷價格上漲500元，{TodayHot}市場熱度迅速升溫，為2006年國內(nèi)鋼材市場行情增添最后一抹亮色。然而，筆者感覺本次上漲行情已經(jīng)脫離市場基礎(chǔ)，風險正在快速積累。

    篩選熱卷遠期價格上漲的原因，鐵礦石價格上漲可以算是主要因素。鐵礦石長期協(xié)議價格上漲9.5%導致鋼廠生產(chǎn)成本增加，對鋼材電子交易市場是利好消息，市場迅速做出反應，自21日鐵礦石談判結(jié)果出爐，7個交易日上漲了300元。但是仔細分析，將此稱之為利好消息實在是勉為其難。根據(jù)寶鋼與淡水河谷達成的協(xié)議，2007礦石年度的卡拉加斯粉礦和標準粉礦的基準價格分別為0.7320和0.7211美元/干噸度。進口礦成本將增加30—40元/噸。{HotTag}考慮到人民幣的長期升值趨勢，明年可能有3—5%升值空間，同時海運費有望下降，兩大因素將很大程度上抵消漲價帶來的成本上漲，因此實際進口礦成本增加有限。在熱軋卷市場供大于求的情況下，這一點不足成為鋼廠上調(diào)價格的理由。

    從熱卷市場供需關(guān)系分析。2007年仍處于產(chǎn)能釋放高峰期，估計約2000萬噸熱連軋生產(chǎn)線投產(chǎn)，其中首鋼400萬噸已建成試車，產(chǎn)品將很快投放市場；馬鋼500萬噸生產(chǎn)線也即將建成。因此熱軋卷市場壓力依然沉重。

    緩解市場壓力主要途徑是擴大出口，通過國際市場消化增長過快的產(chǎn)能，熱卷出口大部分由鋼廠直接出口，通過貿(mào)易商出口約占15%。2006年1—11月，熱卷產(chǎn)量5662萬噸，增產(chǎn)1238萬噸；熱卷出口數(shù)量679萬噸，同比增加332萬噸，占增產(chǎn)的26.8%。因此說，熱卷出口是國內(nèi)市場的調(diào)節(jié)閥，2007年市場走向在很大程度上取決于出口形勢的變化。

    通過分析出口價格與國內(nèi)價格比價關(guān)系對預測熱出口數(shù)量有重要參考價值。據(jù)筆者測算分析，如果熱卷出口價格(FOB)維持在460—480美元/噸，當國內(nèi)市場價格超過4000元時，出口數(shù)量將可能由升轉(zhuǎn)降，減少幅度約20%。一旦出現(xiàn)這種情況，可能產(chǎn)生惡性循環(huán)：國內(nèi)市場壓力增加，價格回落，電子交易市場難免出現(xiàn)大幅震蕩，將會導致國內(nèi)現(xiàn)貨市場動蕩，并對出口價格產(chǎn)生壓制，而出口價格下滑反過來又對國內(nèi)市場造成消極影響。2006年6、7月份的暴漲暴跌行情已經(jīng)充分詮釋了價格體系混亂產(chǎn)生的嚴重后果，相信市場參與各方都不希望這一幕再次重演。

    對于2006年上半年熱卷現(xiàn)貨價格，筆者認為，在3600～3900元/噸波動的可能性較大，這一價格區(qū)間可以有效穩(wěn)定熱卷出口數(shù)量并可能保持一定幅度的增長。而電子市場遠期合約價格的波動區(qū)間可以更大一些，但是不應超過合理區(qū)間。因此，熱卷遠期合約價格超過4000元/噸時，市場應開始保持高度警惕，避免由于過高價格導致市場發(fā)生逆轉(zhuǎn)。