惠譽(yù)國際評級表示，中國原鋁行業(yè)在2006年上半年顯著改善，利潤將大幅回升。預(yù)計下游冶煉部門的強(qiáng)勁復(fù)蘇勢頭將持續(xù)整個2006年并延續(xù)至2007年，主要生產(chǎn)商將從中受益。
    
    綜合媒體9月27日報道，中國國家發(fā)展和改革委員會(National Development and Reform Commission, 簡稱：國家發(fā)改委)表示，2006年上半年中國原鋁行業(yè)收入較2005年同期增長了60.6%，毛利增長148.0%。上半年中國原鋁國內(nèi)消耗量增長迅猛，達(dá)到400萬噸，較2005年同期增長27.0%�；葑u(yù)駐{TodayHot}北京的企業(yè)評級部聯(lián)席董事陳東明(Danny Chen)表示，展望未來，上游氧化鋁產(chǎn)品價格下跌，同時下游原鋁價格堅挺，兩者之間的價差進(jìn)一步擴(kuò)大，下游冶煉商將得到更多利潤。
    
    例如，中國鋁業(yè)股份有限公司(Aluminum Corporation of China Ltd., 簡稱：中國鋁業(yè) )（評級A-/穩(wěn)定）等垂直整合生產(chǎn)商在2004年以來的困難營運(yùn)環(huán)境中，一直致力于提高原鋁的冶煉產(chǎn)能，因此該公司的定位能夠從原鋁價格的周期性上揚(yáng)中獲利。中國鋁業(yè)在2006年中期業(yè)績報告中表示，計劃將原鋁產(chǎn)能再提高97萬噸，總產(chǎn)能達(dá)到250萬噸，占中國國內(nèi)總產(chǎn)能的22.7%。中國鋁業(yè)上半年生產(chǎn)了78萬噸原鋁，較2005年同期增長67.8%。該公司上半年原鋁業(yè)務(wù)的運(yùn)營凈利潤飆升八倍，達(dá)到人民幣16億元；占集團(tuán)總利潤的15.6%，而2005年同期盡占3.2%。原鋁產(chǎn)能的提高反過來也支撐了氧化鋁的需求，上半年中國鋁業(yè)氧化鋁銷售量增長24.1%，至430萬噸；平均銷售價格較2005年同期上漲23.5%，達(dá)到每噸人民幣{HotTag}5332元。有鑒于此，惠譽(yù)預(yù)計中國鋁業(yè)2006財政年度的信用度量將得到鞏固，盈利能力的增強(qiáng)將使該公司的債務(wù)支付能力以及流動性狀況得到改善。
    
    然而，惠譽(yù)指出，隨著新產(chǎn)能的投產(chǎn)，上半年中國國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)量較2005年同期激增50.6%，至590萬噸。受此影響，中國鋁業(yè)在氧化鋁市場的壟斷地位可能被逐漸削弱。此外，中國氧化鋁進(jìn)口量的下降也拖累國際氧化鋁價格走低，而這反過來又壓低了中國鋁業(yè)的國內(nèi)氧化鋁售價。不過惠譽(yù)認(rèn)為，即使氧化鋁價格在中期內(nèi)繼續(xù)下跌，中國鋁業(yè)仍能憑藉對原鋁業(yè)務(wù)的大量投入為下游業(yè)務(wù)提供保護(hù)，從而確保公司在行業(yè)整合環(huán)境下的良好定位得以保持。
    
    在可預(yù)見的未來，產(chǎn)品供過于求的狀況以及中國政府嚴(yán)格的宏觀調(diào)控政策都將持續(xù)下去。但惠譽(yù)預(yù)計，相對有利的定價環(huán)境將有助于減輕行業(yè)供應(yīng)過剩的風(fēng)險，并因此使2006年該行業(yè)的開工率從2003年低點(diǎn)66.3%提高到81.8%左右。