以寶鋼股份（600019.SH）為首的鋼鐵股在10月份開始出現(xiàn)了大幅飆升，鋼鐵股的炫目表現(xiàn)讓投資者開始冷靜思索其中的原因。人民幣升值、流動(dòng)性過剩等是整個(gè)市場(chǎng)大幅上漲的理由，而對(duì)于鋼鐵板塊來說，還面臨行業(yè)好轉(zhuǎn)和并購(gòu)的預(yù)期，水漲船高也是必然的結(jié)果。2007年鋼鐵股還能否延續(xù)這種升勢(shì)？{TodayHot}目前市場(chǎng)普遍有著良好預(yù)期，但整個(gè)鋼鐵行業(yè)似乎還存在著鋼價(jià)變動(dòng)、出口能否順暢等眾多不確定因素，這將直接影響明年鋼鐵股的整體表現(xiàn)。
　　建立在凈出口上的供求平衡
　　分析鋼鐵行業(yè)2007年的利潤(rùn)增長(zhǎng)狀況，其行業(yè)供求關(guān)系如何自然是重要判斷依據(jù)。從目前研究觀點(diǎn)來看，宏觀調(diào)控下的固定資產(chǎn)投資下降以及行業(yè)準(zhǔn)入門檻的抬高，將使得鋼鐵行業(yè)供給增速下降，而國(guó)內(nèi)需求依然旺盛，2007年的供求關(guān)系將好于2006年。
　　“我們認(rèn)為鋼鐵工業(yè)新增產(chǎn)能下降趨勢(shì)已經(jīng)確立。”中信證券周希增認(rèn)為，“根據(jù)鋼鐵上市公司的資本支出推算，全行業(yè)2007年鋼鐵{HotTag}新增產(chǎn)量有望下降20%以上。而且近年鋼鐵行業(yè)的投資主要是延伸產(chǎn)業(yè)鏈，而并非簡(jiǎn)單的擴(kuò)大鋼鐵產(chǎn)能�！�
　　平安證券張寵也持相同觀點(diǎn)。他指出，從供給情況來看，鋼鐵行業(yè)受宏觀調(diào)控已歷時(shí)2年，2 年內(nèi)新項(xiàng)目的審批受到了限制，一般而言，鋼鐵項(xiàng)目的建成投產(chǎn)時(shí)間也是2～3年，這意味著2007、2008年的供給增速將會(huì)下降。
　　從需求情況來看，鋼鐵的需求與固定資產(chǎn)投資有較為直接的關(guān)系，然而宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)2007年固定資產(chǎn)投資情況普遍較為樂觀。此外，我國(guó)從2006年起開始成為鋼材的凈出口國(guó)，對(duì)調(diào)劑國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供需關(guān)系發(fā)揮了重要的作用，因此2007年鋼材的對(duì)外出口量將直接決定著供求關(guān)系的微妙變化。
　　鋼材價(jià)格：關(guān)鍵點(diǎn)在2月底
　　對(duì)于2007年的國(guó)內(nèi)鋼鐵業(yè)，鋼材價(jià)格如何是制約鋼鐵板塊表現(xiàn)的另外一個(gè)重要因素。從上述供給減少、需求保持平穩(wěn)來看，似乎對(duì)鋼價(jià)均較為有利。目前業(yè)內(nèi)整體的樂觀預(yù)計(jì)是，明年整體鋼材價(jià)格有望穩(wěn)中有升。
　　國(guó)信證券鋼鐵行業(yè)首席分析師鄭東認(rèn)為，國(guó)際市場(chǎng)鋼材價(jià)格維持高位區(qū)間運(yùn)行，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格水平仍將低于國(guó)際市場(chǎng)，2007 年鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)利稅和利潤(rùn)總額基本保持在2006年水平，適度增長(zhǎng)是可能的。
　　但2007年2月底或許是決定國(guó)內(nèi)鋼鐵全年價(jià)格趨勢(shì)的一個(gè)重要時(shí)間點(diǎn)，因?yàn)?007年鐵礦石價(jià)格談判結(jié)果以及寶鋼公布二季度價(jià)格都在2月底進(jìn)行。
　　在鋼鐵股一片預(yù)期好轉(zhuǎn)的背景下，如果寶鋼公布二季度價(jià)格下調(diào)，或者是鐵礦石價(jià)格又大幅增加，將對(duì)鋼鐵股是一種打壓。不過市場(chǎng)人士普遍預(yù)計(jì)，鐵礦石價(jià)格應(yīng)不會(huì)大幅波動(dòng)，無論是漲、跌，對(duì)鋼材成本的影響都相對(duì)較小。
　　鋼鐵板塊估值提升
　　縱然還有著眾多不確定因素，但業(yè)內(nèi)分析人士對(duì)2007年鋼鐵板塊的估值仍然樂觀，甚至有預(yù)測(cè)目前整體6～8倍市盈率將向10～15倍靠攏。
　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，鋼鐵板塊估值的提升，來源于兩方面，一是并購(gòu)價(jià)值，二是市場(chǎng)價(jià)值的重估。
　　世界鋼鐵行業(yè)的合并趨勢(shì)愈演愈烈。此前，世界第一大鋼鐵集團(tuán)米塔爾公司收購(gòu)世界第二大鋼鐵企業(yè)安賽樂公司等一系列事件加速了世界鋼鐵行業(yè)格局的變化。而韓國(guó)浦項(xiàng)鋼鐵公司、日本新日鐵公司也已經(jīng)宣布，雙方將加強(qiáng)資本合作。
　　“對(duì)于國(guó)內(nèi)鋼鐵業(yè)來說，只有通過行業(yè)整合才能控制行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張的無序性，提高行業(yè)集中度，降低鋼鐵行業(yè)盈利的巨大波動(dòng)性�！鄙耆f(wàn)研究所朱立斌指出，“而國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策已經(jīng)明確支持提高鋼鐵行業(yè)集中度，可以預(yù)見國(guó)內(nèi)鋼鐵業(yè)的并購(gòu)將更加風(fēng)起云涌�！�
　　實(shí)際上，一年多來，國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)也的確加快了收購(gòu)兼并步伐：寶鋼年內(nèi)已完成上鋼、梅鋼資產(chǎn)的上市，二級(jí)市場(chǎng)舉牌邯鄲鋼鐵（600001.SH），與八一鋼鐵（600581.SH）洽談；武鋼集團(tuán)收購(gòu)鄂鋼、重組柳鋼；唐鋼與宣鋼、承鋼聯(lián)合等。
　　與此同時(shí)，人民幣升值引發(fā)A股市場(chǎng)的重估，鋼鐵股也水漲船高�！拌b于2006年行業(yè)業(yè)績(jī)整體好于預(yù)期，2007年鋼鐵行業(yè)預(yù)期運(yùn)行仍處于平穩(wěn)向上態(tài)勢(shì)，加上資本市場(chǎng)資金流動(dòng)性過剩，股指期貨推出對(duì)大盤藍(lán)籌股的支撐，都將有利于對(duì)鋼鐵板塊整體估值的提升，按國(guó)際化鋼鐵估值，平均市盈率（PE）應(yīng)在8～10倍�！编崠|認(rèn)為。
　　雖然國(guó)內(nèi)鋼鐵股近幾個(gè)月大幅飆升，但整體板塊尤其是寶鋼、武鋼（600005.SH）等龍頭公司PE仍遠(yuǎn)低于國(guó)際鋼鐵股平均水平。
　　根據(jù)BLOOMBERG數(shù)據(jù)顯示，2006年和2007年歐洲鋼鐵股的平均預(yù)測(cè)PE分別為10.72倍和10.13倍，北美分別為10.36倍和9.56倍，亞洲分別為9.46倍和8.86倍，而國(guó)內(nèi)鋼鐵龍頭寶鋼、鞍鋼和武鋼的同期PE分別在6～8倍和5～7倍之間，遠(yuǎn)低于上述其他國(guó)際鋼鐵股估值。
　　業(yè)內(nèi)分析師普遍認(rèn)為，縱然國(guó)內(nèi)鋼鐵股估值普遍偏低，部分企業(yè)會(huì)因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)能擴(kuò)張以及整體上市或并購(gòu)等因素存在差異性投資機(jī)會(huì)，但擁有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、具有長(zhǎng)期投資價(jià)值的國(guó)內(nèi)鋼鐵公司仍主要集中在寶鋼、武鋼以及鞍鋼（000898.SZ）這三家龍頭企業(yè)當(dāng)中。
 
  
　　作者聲明：在本人所知情的范圍內(nèi)，本機(jī)構(gòu)、本人以及財(cái)產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評(píng)價(jià)的證券沒有任何利害關(guān)系。本文觀點(diǎn)僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。