鋁期貨：參與主體亟待多樣化

鋁由于具有品質(zhì)穩(wěn)定、易儲(chǔ)存、規(guī)格標(biāo)準(zhǔn)化、市場(chǎng)容量大，價(jià)格波動(dòng)大且頻繁等特點(diǎn)，是一個(gè)非常好的期貨品種。國(guó)際上，LME和NYMEX是全球最大的鋁期貨交易市場(chǎng)，目前鋁已成為L(zhǎng)ME最活躍的有色金屬品種，成交量已占其40％左右。國(guó)內(nèi)鋁期貨交易始于1991年原深圳有色金屬聯(lián)合交易所，1992年成立的上海金屬交易所也將鋁作為上市品種之一。1999年原深圳有色金屬聯(lián)合交易所關(guān)閉后，鋁期貨品種轉(zhuǎn)到了上海期貨交易所�！　�1993－1995年，鋁期貨品種在原深圳有色金屬聯(lián)合交易所曾有過(guò)輝煌，當(dāng)時(shí)鋁成交火爆，吸引了大量資金參與。但自1998年以來(lái)，鋁期貨成交日趨沉悶，盡管上海期交所為活躍鋁期貨品種做了大量努力，但其成交量與持倉(cāng)規(guī)模始終無(wú)法有效擴(kuò)展，在全國(guó)期貨市場(chǎng)總成交額中所占比例一直無(wú)法突破10％，不僅與LME鋁相比無(wú)法望其項(xiàng)背，與上海期交所的銅也相差甚遠(yuǎn)，與中國(guó)作為世界鋁的生產(chǎn)和消費(fèi)大國(guó)的地位也不相符。如何活躍鋁期貨品種？帶著這個(gè)問(wèn)題，記者近日采訪了部分市場(chǎng)人士�！　∪�面改善期市環(huán)境　　談到鋁期貨品種為何不活躍時(shí)，金牛期貨副總經(jīng)理林錦亮認(rèn)為，一個(gè)品種活躍與否與其所處的大環(huán)境息息相關(guān)。自1996年以來(lái)，中國(guó)期貨市場(chǎng)全面萎縮，資金沉淀不斷減少，現(xiàn)在沉淀的資金不足200億，還不如一家證券公司。這200億資金根本無(wú)法支撐整個(gè)市場(chǎng)，充其量只夠支撐兩個(gè)品種，近期小麥成交活躍而大豆卻沉寂了，就是有一部資金從大豆市場(chǎng)流到了小麥?zhǔn)袌?chǎng)。沒(méi)有資金支持，啟動(dòng)鋁期貨只能成為空話。他認(rèn)為，要想搞活現(xiàn)有品種，有待于主管部門(mén)進(jìn)一步給期貨市場(chǎng)松綁，放開(kāi)資金進(jìn)入，使期貨市場(chǎng)的整體環(huán)境得到改善�！　∫�入消費(fèi)買盤(pán)及投機(jī)盤(pán)是關(guān)健　　從鋁所處的行業(yè)環(huán)境來(lái)看，被訪者普遍認(rèn)為，目前鋁供大于求，買入保值者參與意愿不高，鋁期貨市場(chǎng)上生產(chǎn)商參與成分過(guò)重，實(shí)盤(pán)壓力太大，是鋁期貨品種成交不活躍的主要原因�！　�據(jù)了解，在前幾年期貨市場(chǎng)剛剛興起時(shí)，珠三角的消費(fèi)企業(yè)紛紛參與，但由于對(duì)期貨市場(chǎng)認(rèn)識(shí)程度不夠，賭得成分大，許多企業(yè)損失慘重，使得他們對(duì)期貨市場(chǎng)敬而遠(yuǎn)之。另外，鋁市場(chǎng)供求失衡也是一個(gè)重要原因。實(shí)達(dá)期貨總經(jīng)理助理丘鴻斌分析說(shuō)，目前中國(guó)鋁的需求不旺，以廣東南海為例，前幾年南海鋁消費(fèi)量占到了全國(guó)的40％以上，而這幾年則逐漸萎縮，基本上形不成規(guī)模。在供大于求的情況下，消費(fèi)企業(yè)完全參與買入保值的熱情明顯降低。據(jù)丘鴻斌分析道，缺乏暢通的進(jìn)出口渠道，也是鋁消費(fèi)商大量退出的原因之一。他說(shuō)，一方面由于稅收政策調(diào)整，國(guó)內(nèi)鋁錠進(jìn)口量減少。加上國(guó)內(nèi)企業(yè)大量擴(kuò)產(chǎn)，可能說(shuō)，國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)企業(yè)已基本上控制了貨源，并可通過(guò)控制貨源來(lái)控制市場(chǎng)，這一點(diǎn)從鋁合約近遠(yuǎn)期合約不正常的升貼水關(guān)系中就可看出；另一方面，鋁出口也有很多障礙，當(dāng)LME鋁高于國(guó)內(nèi)價(jià)格時(shí)，投機(jī)者也無(wú)法順利通過(guò)出口獲利。當(dāng)所有優(yōu)勢(shì)都集中在生產(chǎn)企業(yè)手里時(shí)，消費(fèi)商只有退出，只在現(xiàn)貨市場(chǎng)交易�！　∫虼�，丘鴻斌建議，活躍鋁期貨品種，首先要掃清流通渠道的障礙，實(shí)現(xiàn)鋁的自由進(jìn)出口。同時(shí)，刺激消費(fèi)買盤(pán)進(jìn)入；并通過(guò)套利操作培育投機(jī)力量�！　”M快建立倉(cāng)單交換市場(chǎng)　　最近，上海期交所調(diào)整了鋁品種的交割規(guī)則，取消了上海的交割配對(duì)，實(shí)行交割規(guī)則在全國(guó)范圍內(nèi)統(tǒng)一。對(duì)于這項(xiàng)改革，林錦亮認(rèn)為，LME在全世界都有交割庫(kù)，它代表的是全世界的價(jià)格。上海期交所的鋁也應(yīng)在全國(guó)有需求的地方設(shè)交割庫(kù)，形成全國(guó)性的的價(jià)格，帶動(dòng)生產(chǎn)商、消費(fèi)商、投機(jī)商進(jìn)入，因此修改交割規(guī)則是非常必要的。不過(guò)，他認(rèn)為，在交易規(guī)則修改的同時(shí)，必須配套建立倉(cāng)單交換市場(chǎng)。在國(guó)外不僅有專門(mén)的結(jié)算公司，還有專門(mén)的公司來(lái)從事倉(cāng)單交換工作，而中國(guó)目前在這方面存在很大缺陷。從今年11月起鋁不僅可以在廣東交割，而且可以在華東交割，公司很多客戶都擔(dān)心拿到異地倉(cāng)單怎么辦？因此，交易所應(yīng)盡快選擇有實(shí)力、有現(xiàn)貨背景、運(yùn)作規(guī)范的公司從事倉(cāng)單交換，為投資者服務(wù)。如果倉(cāng)單交易問(wèn)題解決不好，廣東的客戶就有可能出現(xiàn)流失。真這樣的話，對(duì)鋁期貨品種來(lái)說(shuō)是非常不利的�！�